Перейти к основному контенту
Правила инвестиций ,  
0 

«Разгрести мусор»: правила Владимира Цупрова из «ТКБ Инвестмент Партнерс»

Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров
Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров (Фото: из личного архива)

Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров отвечает за инвестпортфель в почти 300 млрд руб. Под его руководством объем активов компании в 2015 году увеличился на 128%, что вывело ее на четвертое место среди крупнейших российских УК, а ПИФ валютных облигаций стал вторым по доходности фондом на российском рынке за пять лет. О том, как управлять большими деньгами, почему это лучше делать из Петербурга и что будет с российской экономикой, Цупров рассказал РБК.

«В Москве слишком шумно»

  • Мой путь в финансовую отрасль был очень коротким: я окончил Санкт-Петербургский университет экономики и финансов, где учился на кафедре ценных бумаг, а потом достаточно быстро прошел все ступени карьерной лестницы — от аналитика по акциям до управляющего директора по инвестициям.
  • Когда я начинал карьеру в 1998 году, мне приходилось учиться на своих ошибках и ошибках людей, окружавших меня. У меня нет авторитетов в инвестиционной сфере, но я со вниманием отношусь к любому интересному опыту.
  • Я уже больше десяти лет управляю активами, находясь в Санкт-Петербурге, равно как и моя команда, что никак не влияет на эффективность процесса. Более того, это устраняет лишний шум, который постоянно окружает управляющего. Инвестиционное пространство Москвы, кипящее и полное слухов, замутняет восприятие и может отвлекать от работы. Полезнее быть в стороне от этого.
  • Я доверительный управляющий, а значит работаю в жестких рамках, заданных клиентом и действующим законодательством. У меня есть две основные задачи: первая — обеспечить качественную работу команды на выбранном рынке, вторая — отказаться от работы на том рынке, по которому у меня нет экспертизы. Последнее в России почему-то принято игнорировать.
  • Управляющий обладает уникальными способностями — он быстро принимает решения в условиях, когда другим мало что понятно. Мы можем легко делать ставки на миллионы долларов в условиях полной неопределенности. Но я обязан знать меру: даже если потенциальный доход от сделки огромен, я не имею права вкладывать в нее больше средств, чем позволяют риски. Те, кто не соблюдает это правило, всегда заканчивают одинаково — банкротством.

Владимир Цупров

Родился в 1976 году в Ленинграде. Окончил Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов по специальности «финансы и кредит». Работает в инвестиционном бизнесе с 1998 года. В 2000 году возглавил аналитический отдел в банке «Вэб-Инвест», в 2002 году занял должность заместителя генерального директора УК «КИТ Финанс». В 2003–2005 годах Цупров занимал руководящие позиции в Национальном банке развития. В 2005 году вернулся в УК «КИТ Финанс» на должность директора департамента управления активами. Сегодня он управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс».

  • Главный принцип управляющего — понимать, что нужно делать, зачем и какие риски возникают при этом. Золотая комбинация этих факторов вкупе с умением добывать нужную для принятия решения информацию — это залог успеха. Совершенствоваться в этом вопросе можно вечно.
  • В нашей компании инвестиционный процесс постоянно развивается, а сейчас даже есть два подхода, конкурирующих друг с другом. Один основан на расчете устойчивости будущего денежного потока компании при оценке стоимости ее акций, другой — на методах value-инвестиций, когда стоимость компании оценивается по историческим данным.
  • Мы видим кризис доверия к управляющим. Люди не хотят отдавать деньги другим людям, которые, как им кажется, складывают их сбережения в какой-то черный ящик, сами стригут с него купоны, а инвестору достается «как получилось».

«К стабильному росту экономика не вернется»

  • Очевидных инвестиционных идей не бывает. На рынке крутятся миллиарды рублей и миллиарды долларов, поэтому все идеи, которые когда-то лежали на поверхности, давно уже выкуплены. Если бы было очевидно, куда инвестировать деньги сейчас, эти активы сразу бы стали очень дорогими.
  • В 2015 году российские евробонды получили доходность и от девальвации рубля и от роста долларовых цен на эти бумаги. Большой заслуги управляющих в этом нет, потому что те, кто управлял такими фондами, «выехали» на падении рубля и росте американской валюты. Так что, если вы хотите похвалить управляющего портфелем еврооблигаций, то надо смотреть не на доходность, а на то, как он отработал по сравнению с конкурентами или бенчмарком.
  • В этом году евробонды вряд ли будут так же привлекательны, как в 2015 году. Облигации уже очень хорошо выросли в цене. Чтобы этот рост продолжился, они должны выйти на нулевые доходности, но это невозможно. Поэтому сейчас речь идет не о том, чтобы получить сверхприбыль, а о том, как показать доходность, значительно превышающую депозиты.
Программа развития РБК Pro Освойте 52 навыка за год
Программа развития — удобный инструмент непрерывного обучения новым навыкам для успешной карьеры

«ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд валютных облигаций»

Стоимость чистых активов (на 30.05.2016) — 439,2 млн руб., пая — 27,3 тыс. руб. Инвестирует в доступные на международных рынках государственные и корпоративные еврооблигации эмитентов из России и стран СНГ, а также в валютные бонды, гарантом по которым выступают компании из России и стран СНГ. По данным Investfunds, стал самым доходным ПИФом на российском рынке (из числа активно торгуемых) за пять лет. Его результат (на 31.12.2015) — 150,84%. При этом за 2015 год фонд показал доходность в 38,03%.

  • ПИФы еврооблигаций несут существенные издержки по сравнению с депозитами — больше 2% за год. Управляющему, чтобы обогнать по доходности депозит со ставкой 2% годовых в валюте, нужно заработать 5% годовых «грязными». Тогда за вычетом издержек это будет хороший результат для клиента. Сейчас управляющему приходится думать об этом, а не о том, как повторить результат 2015 года.
  • Несколько лет назад на одной из клиентских презентаций я говорил, что не вижу возможностей для существенного роста индекса ММВБ и не понимаю, что могло бы послужить причиной для него. А потом «прилетело, откуда не ждали»: более чем двукратная девальвация рубля подтолкнула рублевый индекс к новым вершинам. Сегодня главные факторы, которые будут оказывать влияние на котировки российских акций, — это курс рубля и динамика процентных ставок.
  • Сейчас важно не то, есть ли у российской экономики шанс отскочить от «дна». Важно то, что отскакивать некуда: сила гравитации будет тянуть нас обратно. Российская экономика может стабилизироваться и подрасти на 1–2%, однако это не будет устойчивым восходящим движением. К стабильному росту экономика не вернется, а в долгосрочной перспективе она может продолжить падение. Доказать это достаточно сложно, поскольку это ощущается уже на уровне интуиции.

Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров
Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров

«Научитесь разгребать мусор»

  • Мы живем в условиях замусоренного информационного пространства. Отрасль инвестиций как одна из самых сложных замусорена до предела. Даже в корпорациях Sony, Nikon и Canon решения о том, какие технические характеристики должны быть у новых цифровых фотокамер, принимают отделы маркетинга. Научитесь разгребать этот информационный мусор. Если это сложно, то вкладывайтесь в банковские депозиты.
  • Первый вопрос, на который нужно ответить, — это в какой валюте вы будете инвестировать. Также надо понять, на какой срок формируется инвестиционный портфель. Ответив на эти два вопроса, можно уже задуматься об активах, в которые вы вложите деньги.
  • Если вы хотите валютные сбережения, но не в виде банковского депозита, то стоит обратить внимание на ПИФы, инвестирующие в валютные инструменты. Они хороши тем, что вам не придется платить подоходный налог с валютной переоценки. Это выгодно отличает паи в таких ПИФах от покупки еврооблигаций на брокерский счет. А если введут дополнительные налоги на валютные депозиты, то этот инструмент и вовсе окажется лучшим способом сберегать деньги в валюте
  • Помните, что с 1 января 2015 года у вас есть возможность получить налоговый вычет (не платить НДФЛ в 13%) в будущем, если вы инвестируете в любые ПИФы больше трех лет. Это очень серьезное преимущество, которое значительно повышает привлекательность ПИФов как инвестиционных инструментов.

«ТКБ Инвестмент Партнерс»

Ранее — «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс», «КИТ Финанс» и «КИТ Фортис Инвестментс». Работает на рынке доверительного управления с 2002 года. До 2015 года была крупнейшей управляющей компанией с иностранным капиталом в России, владельцы — французская BNP Paribas Investment Partners и финансовые структуры РЖД. В июле 2015 года они продали свои доли главе группы компаний «Алор» Анатолию Гавриленко.

Авторы
Теги
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.

  

Лента новостей
Курс евро на 28 марта
EUR ЦБ: 100,27 (-0,14)
Инвестиции, 27 мар, 17:15
Курс доллара на 28 марта
USD ЦБ: 92,59 (+0,02)
Инвестиции, 27 мар, 17:15
ПСБ открыл в новых субъектах онлайн-школу для инженеров тестирования ПО Пресс-релиз, 15:19
Главу Северо-Восточного МТУ Росавиации задержали за отчеты о гостиницах Общество, 15:15
Артемьев рассказал об идее создания биржи ЕАЭС+ Экономика, 15:13
Родных подозреваемого в атаке на «Крокус» увезли из дома в Таджикистане Общество, 15:09
Asia-Plus показало дом одного из напавших на «Крокус» террористов Общество, 15:08
Борьба за жителей: как спасти малые города Сибири Отрасли, 15:02
Какие документы с личными данными работников нельзя хранить компании Pro, 14:51
Тайм-менеджмент: как больше успевать
За 5 дней вы пересмотрите свой подход к планированию и научитесь разным инструментам тайм-менеджмента
Подробнее
Глава МИД Латвии объявил об отставке Политика, 14:45
«Деловые Линии» подвели итоги экологической программы Пресс-релиз, 14:44
МВД усилило меры безопасности на транспорте после теракта в «Крокусе» Общество, 14:39
Сочи возглавил рейтинг городов по темпам роста цен на жилье в 2024 году Недвижимость, 14:36
Названы самые популярные районы Москвы среди покупателей элитного жилья Недвижимость, 14:35
Канадский клуб НХЛ опубликовал в соцсетях карту России с Крымом Спорт, 14:32
Минобороны сообщило об уничтожении еще одного танка Abrams под Авдеевкой Политика, 14:31