Смена курса: какие бумаги помогут заработать на укреплении доллара

Фото: Евгений Биятов/РИА Новости

Рубль продолжает укрепляться к доллару США, несмотря на ежедневные покупки валюты Центробанком на $100 млн и слабую динамику цен на нефть. С 7 февраля (старт регулярных валютных интервенций) курс российской валюты вырос к доллару на 1,8%, а с начала этого года — на 4,4%, до 58,20 руб. Укрепление рубля принято связывать с его активным использованием в спекулятивных операциях carry trade (торговля на разнице процентных ставок), популярных среди иностранных игроков, а также с налоговым периодом и продажей валютной выручки экспортерами. Однако, по словам главы Минэкономразвития Максима Орешкина, укрепление рубля носит краткосрочный характер. Оно обусловлено сезонным фактором и притоками капитала, связанными в том числе с приватизационными сделками. В ближайшее время инвесторы увидят ослабление рубля, а затем его стабилизацию, заявил министр. Эксперты, опрошенные РБК, считают, что к лету американский доллар будет торговаться в диапазоне 60–65 руб., то есть потенциально доллар может укрепиться с текущих уровней примерно на 12%.

С учетом возможного роста курса доллара вложения в валютные активы вновь становятся актуальными, считает начальник отдела экспертов «БКС Экспресс» Дмитрий Шишов. Кроме покупки наличной валюты популярной финансовой стратегией для получения доходности в долларах или евро являются валютные депозиты в банках. Однако ставки по таким вкладам в 15 крупнейших банках по объему активов находятся на крайне низких уровнях — от 0,01 до 1,75% в зависимости от кредитной организации, а также от суммы и срока размещения. Какие инструменты могут помочь частному инвестору заработать на валютных активах больше?

Еврооблигации

Облигации российских корпораций или Минфина, номинированные в иностранных валютах (еврооблигации), потенциально способны обеспечить доходность в 4–4,5% в дополнение к заработку от роста курса доллара или евро, отмечает Дмитрий Шишов. Кроме того, в случае продажи еврооблигации до погашения инвестор получит купонный доход за каждый день владения ею (НКД), напоминает эксперт. Таким образом, досрочная продажа этой бумаги не приведет к потере накопленных процентов. Цены на еврооблигации зависят от баланса спроса и предложения на рынке, но в отличие от акций они менее волатильны и в перспективе стремятся к номиналу по мере приближения к дате погашения, добавляет Шишов.

В свою очередь, директор по работе с долговыми инструментами УК «Альфа-Капитал» Евгений Кочемазов подчеркивает, что в этом году рынок российских евробондов получит поддержку благодаря более скромному, чем ожидается, повышению процентной ставки ФРС США и, как ни парадоксально, сохраняющимся санкциям в отношении России. В предыдущие два года российские компании сократили эмиссию долга из-за ограничений на инвестирование в российский финансовый сектор, введенных властями США и Евросоюза. Впоследствии российские евробонды оказались востребованы среди нерезидентов и внутренних инвесторов, что привело на фоне малого количества новых выпусков к структурному дефициту на рынке валютного долга. В 2017–2018 годах объем доступных корпоративных облигаций сократится еще на 35%, что будет способствовать росту цен на эти бумаги, а их доходности могут составить 5–7%, говорит Кочемазов.

В настоящее время купить еврооблигации можно как на Московской бирже, так и на внебиржевом рынке (например, на RTS Board) через брокерскую компанию. Среди еврооблигаций, которые можно приобрести на Мосбирже за $1000, Дмитрий Шишов выделяет шесть выпусков. Это бумаги с тиккером BIN-19 (заемщик — Бинбанк, доходность к погашению — 6,5% годовых), PGIL-20 («Полюс Золото», 4,07%), PSB Fin-7 (Промсвязьбанк, 5,38%), RUS-18 (Минфин РФ, 3,9%), Sistema-19 (АФК «Система», 3,87%) и VEB-20 (Внешэкономбанк, 4,07%). Из еврооблигаций, торгуемых на внебиржевых площадках, эксперт советует обратить внимание на TRUBRU-20 (ТМК, 4,8% годовых), PGLLN-22 («Полюс Золото», 4,8%), PROMBK-19 (Промсвязьбанк, 4,7%), GAZPRU-22 («Газпром», 4,1%), LUKOIL-23 (ЛУКОЙЛ, 4,2%) и CRBKMO-21 (МКБ, 5,7%). Кочемазов из УК «Альфа-Капитал» видит неплохие перспективы у недавно размещенных выпусков (со сроком обращения три—пять лет) «Трансмашхолдинга», Челябинского трубопрокатного завода и «Роснефти». Также он рекомендует обратить внимание на семилетние евробонды Государственной транспортно-лизинговой компании и Московской области.

Инвестируя в еврооблигации, стоит помнить о рисках, сопряженных с этим инструментом. Так, несмотря на популярность среди западных инвесторов, евробонды, торгующиеся на Московской бирже, остаются низколиквидными бумагами. Это значит, что у инвестора могут возникнуть проблемы с продажей еврооблигации, когда он захочет зафиксировать прибыль. Также, согласно российскому законодательству, на доход, полученный благодаря корпоративному евробонду, придется заплатить НДФЛ 13% в рублях (это касается и купона, и разницы между ценой покупки и продажи). В этом еврооблигация проигрывает валютному вкладу, по которому доход до 9% не облагается налогом вообще.

Директор по продажам брокера ITinvest Андрей Хохрин также предупреждает, что российские корпоративные еврооблигации в настоящее время практически сравнялись по доходности с западными бумагами. Это свидетельствует о том, что долговой рынок уже перегрет, считает эксперт. В этой связи Хохрин советует инвесторам сосредоточиться на коротких выпусках. «Не стоит покупать бумаги с длинными сроками и с плечом. Сохраняем деньги для более удачных времен, цен и покупок», — резюмирует он.

Биржевые инвестиционные фонды

Биржевые фонды (ETF) — популярный инструмент коллективных инвестиций, по своей структуре похожий на российский ПИФ. Основное различие между ними заключается в том, что ETF создается в иностранной юрисдикции и для российских инвесторов является зарубежной ценной бумагой. Кроме того, на ETF, как правило, ниже комиссии за обслуживание. В настоящее время на Московской бирже доступно 12 биржевых фондов (ETF), два из которых отслеживают корпоративные еврооблигации российских эмитентов, один — цены на физическое золото, восемь — индексы MSCI разных стран и российский РТС, а еще один — краткосрочные казначейские облигации США. Все эти ETF зарегистрированы в Ирландии, а их эмитентами является FinEx Funds Plc, местная «дочка» британской инвестиционной компании FinEx. За услуги по управлению фондами владелец пая отдаст от 0,45 до 0,9% в год в зависимости от класса активов, в которые инвестируются средства ETF.

В отличие от еврооблигаций биржевые фонды на Московской бирже торгуются в рублях, но инвестор может приобрести их и за доллары. По словам исполнительного директора УК «ФинЭкс Плюс» Владимира Крейнделя, это возможно в рамках внебиржевой сделки, проводимой через брокера, либо в режиме переговорной сделки на Московской бирже. Последняя опция действует в отношении только тех фондов, которые торгуются в долларах США. Их всего восемь, включая ETF на американские акции и индекс РТС.

Среди всех ETF, что представлены на российском рынке, начальник департамента торговых операций ИК «Фридом Финанс» Игорь Клюшнев выделяет два фонда: Finex Cash Equivalents, который инвестирует в казначейские облигации США (Treasuries), и Finex Russian RTS Equity, отслеживающий самые ликвидные акции из индекса РТС. В прошлом году бумаги этих ETF выросли на 9 и 24% соответственно, отмечает Клюшнев. «Учитывая, что из-за усиления геополитических рисков в мире популярность Treasuries растет, а индекс РТС сохраняет серьезный потенциал к росту, эти фонды будут дорожать», — говорит он, добавив, что доходность двух этих ETF в 2017 году может оказаться сопоставимой с прошлогодней.

У россиян также есть возможность инвестировать в ETF, торгующиеся на американском рынке, но для этого владелец брокерского счета должен иметь статус квалифицированного инвестора. Чтобы получить его, нужно иметь на счете 6 млн руб. или обладать квалификационным сертификатом профучастника (ФСФР, CFA), напоминает Клюшнев. Инвестиции в ETF сопряжены примерно с теми же рисками, что и в случае с еврооблигациями: на инвестиционный доход придется заплатить НДФЛ 13% в рублях, так что при небольшом росте котировок и значительном укреплении курса валюты инвестор может получить весьма скромный результат.

Глобальные акции

Инвестиционные банки Goldman Sachs и Bank оf America прогнозируют, что американский индекс S&P500 завершит 2017 год на отметке 2300 пунктов. Это ниже текущего уровня примерно на 14,6%. Тем не менее отдельные секторы американского рынка могут показать положительную динамику по итогам года. «Если президент США Дональд Трамп выполнит свои обещания по увеличению расходов на инфраструктуру в стране, то в выигрыше останутся логистические и строительные компании. А в случае отмены закона Додда — Франка расти начнут компании финансовой отрасли», — комментирует руководитель отдела информации и анализа международных рынков ГК «Финам» Михаил Аристакесян.

Исследовательская компания Zacks Investment Research в конце прошлого года оценивала потенциал роста акций производителя строительной техники Caterpillar и финансового гиганта JP Morgan Chase в 2017 году на 11 и 5,2% соответственно. Банк Goldman Sachs, в свою очередь, делает ставку на онлайн-гипермаркет Amazon.com, потоковые сервисы Pandora Media и Netflix, службу интернет-доставки GrubHub, владельца поисковой системы Google Alphabet, социальную сеть Twitter и платежный сервис PayPal. Акции этих компаний, по мнению стратегов банка, играют роль защитных активов на американском рынке. В этом году на фоне роста неопределенности на биржевых площадках их котировки могут показать рост в диапазоне от 3 до 20%, считают аналитики. Дивидендов эти компании не платят, поэтому доход инвестор может получить только за счет продажи акций.

Чтобы купить какую-нибудь из этих бумаг, частному инвестору необязательно выходить на фондовые рынки США. В настоящее время на Санкт-Петербургской бирже в России доступны акции и депозитарные расписки более 200 глобальных компаний, рассказывает руководитель учебного центра биржи Павел Пахомов. По его словам, после первого повышения процентной ставки ФРС, которое, скорее всего, состоится в мае, акции строительных и финансовых компаний могут вырасти на 5% и больше. Но инвестору стоит помнить про уплату НДФЛ в 13% на инвестиционный доход.

«Налог платится с суммы, конвертированной в рубли, даже если она заработана в иностранной валюте. Таким образом, если после совершения сделки курс доллара вырастет, инвестор отдаст налоговой службе больше, чем если бы он платил в долларах», — поясняет Пахомов. Аристакесян также призывает инвесторов не забывать, что акция является более рискованным инструментом, чем еврооблигации и ETF. В этой связи инвестор должен быть готов к неизбежным «просадкам» и регулярно читать аналитику по купленной бумаге, чтобы осознавать ее перспективы, заключает эксперт.